恐慌性指数暴涨，美股二月收于震荡，美债碾压牛市

蜀哥董事

由于市场担心美国债券收益率上升和通胀，美国股市上周全线下跌，纳斯达克指数暴跌近5%，为去年大选以来最糟糕的周表现。衡量市场波动性的恐慌指数(VIX)一度突破30大关。市场对经济复苏和通胀预期的乐观情绪变成了对货币政策变化的担忧。美国银行认为，美债可能是压垮牛市的“最后一根稻草”。
种种迹象表明，今年年初美国经济增速有望超过预期，从而加快疫情全面恢复的步伐。美国商务部2月26日公布的数据显示，1月份美国家庭收入增长10%，为历史第二大增幅，仅次于去年4月第一份救助法案落地时创下的纪录。这些措施有效刺激了作为经济主要推动力的家庭消费的稳定和恢复。
1月份，美国消费者支出增长2.4%，自去年10月以来首次回到正区间。去年年底前，前总统特朗普签署了9000亿美元的刺激计划后，联邦政府向大多数家庭发放了600美元的现金支票。现在，一项新的1.9万亿美元的救助法案已经由众议院投票通过，并提交参议院审议。
物价上涨的压力开始逐渐显现。1月份，美国消费品和服务成本以5个月来最快的速度上涨，主要原因是汽油价格上涨。在过去的一年里，食品杂货和餐馆的消费价格都上涨了近4%，反映出某些食品的短缺和应对疫情的成本上升。在最近大宗商品价格大幅上涨的背景下，美国生产者价格指数(PPI)上月升至1.7%。
许多机构担心，新刺激计划推动的经济强劲复苏可能会将通胀率推高至美联储(FederalReserve)今年晚些时候或明年预测的2%-2.5%。资本投资公司(CapitalInvestment)的美国宏观经济学家安德鲁·温特(AndrewHunter)表示:“我们仍然认为，今年剩余时间的通胀将远高于目前大多数人的预期。”
恐慌引发了上周美国中长期债券的抛售。RichardBernstein的固定收益主管MichaelContopoulos表示，当30年期政府债券收益率超过2%，通胀开始上升时，它们将成为经济增长的明确领先指标。
牛津经济研究所(OxfordEconomicResearchInstitute)高级经济学家鲍勃施瓦茨(BobSchwartz)在接受《中国商业新闻》(ChinaBusinessNews)采访时表示，螺旋式上升的经济增长和通胀预期推高了债券收益率，引起了人们的担忧，不断更新的经济数据正在强化这一预期。消费支出是经济增长的主要动力，美国家庭似乎又开始开火了。值得注意的是，美国人在过去一年里积累了1.8万亿美元的储蓄。施瓦茨乐观地预测，美国今年的国内生产总值增长率预计将接近7%。
面对市场波动和担忧，包括鲍威尔在内的所有美联储官员都强调，要实现充分就业和保持2%的年平均通胀率，还有很长的路要走。目前机构普遍预测今年春天美国的通货膨胀率将超过2%，因为去年3月(-0.3%)和4月(-0.7%)的CPI数据均超出平均水平。
值得注意的是，美联储青睐的核心个人消费支出(PCE)价格指数环比增长0.3%，同比增长1.5%，仍低于美联储设定的目标，表明通胀压力总体仍较为温和。鲍威尔多次强调，美国的低通胀环境已经持续多年，短期通胀数据超调是暂时的。
施瓦茨对《第一财经记者》表示，尽管2021年通胀无疑将升温，但当一些经济部门的需求缺口挥之不去，通胀预期稳定时，通胀不太可能失控。美联储政策制定者将监控通胀和市场发展，同时重申他们无意在近期加息。他告诉记者，最近消费的复苏主要归功于强大的金融支持。事实上，如果不是政府转移支付，个人实际收入就会下降。为了实现可持续复苏，经济需要在离开资金投入后证明自己的动力。