全球航运市场已进入第三阶段:“无序”

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1.替代:在Q2，全球供需下降，中国的出口份额大幅增加。随着Q2健康事件的全球化，对集装箱运输的总需求已经下降，预计班轮公司将增加其暂停，导致供应和需求的双重下降。但中国率先恢复生产复工，5月份中国占全球贸易总额的比重达到全年最高点，推高了运价。5月31日，我们针对市场首次推荐中远空海(10.160，0.92，9.96%)H，并与企业、航空交易所、行业协会进行了几轮电话会议。因为早在5月份，中国引领全球复苏就不是预测，而是可以验证的现象。
2.补货:欧美第三季度消费恢复，开始补货。健康事件期间的补贴促进了美国和其他进口国的消费复苏，美国、日本和欧洲的零售额在6月份恢复增长。欧美消费恢复超出预期，导致补货。尽管该航空公司尽一切努力增加其投资能力，但9月份的补充效应促进了亚太出口国出口的总体正增长，双升的数量和价格也是如此。虽然强度超出了最初的预期，但补给是我们在5月份的第一份覆盖报告中预测的事件。然而，周期的演变往往超出我们的预期——全球供应链在10月份进入“无序”阶段，这不在我们5月份预期的情景之内。
3.无序4全球供应链无序，运费率与供需脱节。从全球集装箱运输来看，中国的出口增长率和中国枢纽港的外贸集装箱吞吐量，第四季度运输需求的增长率没有显著增加。但欧美供应链产能的灵活性极其薄弱，导致全球供应链在产能利用率高的阶段出现“无序”，表现为港口拥堵、转移率下降、集装箱短缺。供应链的“无序”意味着，虽然航运公司几乎投入了全部产能，但有效供给却逐月下降。
4.展望:供应链“无序”的持续时间不确定。“无序”是全球网络效率下降的过程，是有效容量下降的周期性现象。集装箱缺乏是有效供给收缩的跨航线传递机制，集装箱从低运费航线转移到高运费航线，加速了运价上涨在不同航线之间的扩散。“无序”类似于城市拥堵，是一种难以预测发生时间和结束时间的物理现象。
另外，美国线现货运价大幅上涨后，已经达到长期运价的2.7倍。有理由预计2021年美国线长期运价将大幅上涨，我们目前的判断是50%。虽然投资者不习惯分析师说“我不知道”，但随着运价综合指数逼近十年高点，集装箱运输的运价就像晚上堵车时上海陆家嘴的滴水率(11.520，-0.04，-0.35%)一样不可预测。目前的散货运输市场就像一支舞蹈，旋律优美，高潮迭起。大多数人都不愿意说晚安，谁也不知道舞会什么时候结束。