健全以信息公开为中心的股票发行登记制度切实关闭入口

民生可畏

阎庆民说，一是强调规则监督。加强管理规则的确定性、可操作性，避免管理要求过于原则和抽象，通过明确、明确、严格执行的规则，为上市公司完善管理提供指导和遵循。二是强调分类推进。对于国有控股上市公司，重点是转机制，不断完善现代企业制度，健全激励约束相容机制，提高企业内在价值。私营上市公司重点是强内部控制，对部分公司股东行为不规范、所有权关系不明确等问题，加强公司管理基础要求。三是强调管理实践。最近，证券监督会开始了2年的公司管理特别行动，要求公司根据监督要求，全面自我调查，严格整改，实现整体管理水平的提高。
阎庆民强调，要加强监管适应性，优化上市公司高质量发展环境。提高上市公司质量，企业自身承担主体责任。同时，资本市场监督也要结合国内外宏观经济形势变化提高适应性，不断健全股票发行、收购重组、退市等基础制度，创造更加市场化、法治化的环境，支持上市公司的优势。
具体来说，阎庆民指出，第一，健全以信息公开为中心的股票发行登记制度，切实关闭入口。注册制是比批准制更市场化的股票发行制度。从国际经验来看，成熟市场普遍实行注册制，但没有统一模式。近年来，中国证监会掌握了尊重注册制基本内涵、参考国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段三项原则，全力推进注册制改革试点，取得了重要进展。但是，目前注册制改革只有良好的开始，一些制度需要不断磨练和优化。其次，在全面实施注册制度的过程中，必须坚持以信息公开为中心，不断提高注册制度的适应性。进一步完善信息披露规则体系，在确保真实、准确、完整的同时，促进信息披露更加简洁、清晰、易于理解，提高信息披露质量。进一步推进信息公开电子化、在线化，便于投资者阅读，降低企业公开成本。
二、健全并购重组市场化机制，更好发挥主渠道作用。从全球经验来看，并购重组是企业发展和提高质量的重要推动力。海外成熟市场并购监督着重于公平游戏规则，支持市场主体充分游戏，压实中介机构的责任，依法调查违规行为。在双循环结构下，进一步提高中国收购制度的适应性，以实施收购重组登记制为线索，进一步完善市场机制，丰富市场工具，加强事件事件后监督，支持上市公司通过收购重组加强规模效应和合作效应，提高经营效率。
第三，健全常态化退市机制，实现退出稳定。上市公司只有进出，优胜劣汰，才能流水不腐枢不腐烂只进不出扭曲市场评价体系，逆向选择，劣质货币驱逐良币。几年前，我国资本市场还处于发展初期，各方面认识不统一，退市机制不健全。从2001年到2018年，年平均退市公司只有6家，年平均退市率为0.36%的美股达到4%，是中国的10倍。其退出市场比较顺利，有两个重要原因。一是退出渠道多样，强制退出市场只占市场退出的5%，以私有化、重组等其他方式退出占95%，二是集团诉讼等司法救济机制健全，能有效保护投资者的合法权益。提高我国退市机制的适应性，重组、重组、退市，扩大多种退出渠道。同时，对于严重财务虚假的害群之马、失去持续经营能力的空壳僵尸，提高退市刚性，决不允许久违。实行新的《证券法》，推进保险机构代表诉讼制度，尽快通过典型案例落地，实现市场清算和保护投资者的双重目标。