中原期货:钢铁:下游停滞大积累

蜀哥董事

从宏观上看，1月份制造业PMI为51.3%，较前一个月季节性下降，但连续7个月在51%以上的范围内。整体经济仍处于稳定复苏态势，扰动主要是近期疫情对部分地区和企业的影响。预计2月份制造业指数将因春节而继续下跌，但随着假期后经济活动的复苏，制造业PMI预计将稳步上升。
春节前供需疲软，价格盒子波动:1月中旬开始，钢厂出台了冬储政策，整体成本要素价格远高于去年水平；同时目前疫情有多点分布的趋势，4400以上价格明显被打压。但是随着原材料的上涨，钢厂的成本也在增加。目前华东地区长流程成本4280，短流程成本4298。钢厂利润微薄，下降空间有限。
展望节后，成本端焦炭矿短期吃紧格局继续，钢价支撑依然坚挺。需求方面，“金银银”旺季有望带动钢材需求回升。今年作为“十四五”的第一年，在双流通、需求侧改革的双重背景下，预计2021年固定投资增速将继续提高，其中制造业将优于建筑业，钢材消费也将分化。而今年，工信部表示将坚决减少粗钢产量，确保粗钢产量同比下降。因此，在需求回升+减供预期+钢厂成本上涨的因素下，预计钢材价格在春季后将继续上涨，建议回调，在钢厂成本附近做多。