天风策略：三季报业绩仍指向周期性行业

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一、季度选股的有效性：季度报告>季度报告>中期报告。
回首上期(2020年中选股票，持有期09/01-10/31)：经济环境良好的组合收益率-5.5%，今年累计收益率69.9%；价值型组合收益率-4.7%，今年累计收益率56.6%；股息型组合收益率-7.8%，今年累计收益率36.3%。
综合来看，中报选股组合整体小幅跑输指数，主要受以下几方面影响：一是受业绩和股价脉冲影响的暴发标的。其次，四季度“日历效应”(10月尤其明显)的影响。季报选股的有效性：一季报>三季报>中期报告。